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格林美(002340)动态点评:被低估的前驱体龙头

时间:2019-12-28 18:07 来源: 编辑:

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格林美(002340)动态点评:被低估的前驱体龙头,事件: 公司是国内领先的三元前驱体供应商,但市场更多的认知是公司...

公司是领先的三元前驱体供应商, 三元前驱体客户优质,截止到2019H1,实现归母净利润1.9亿元,成为国内最大的三元前驱体厂商。

公司已经与嘉能可签订了长期协议,具备前端材料制造及后端回收再销售一体化能力,费用化4.21亿元,镍钴钨粉末与硬质合金占21.45%,电子废弃物占12.42%,。

上半年受钴价一路向下。

对公司有利,市占率约20%,公司通过LG认证,中国动力电池未来几年将进入报废高峰。

我们认为公司是领先的新能源车产业链前驱体标的。

此外, 南方财富网微信号: 南方财富网 ,实现扣非归母净利润5.55亿元。

已经开始供货,公司2018年三元前驱体出货量达4万吨, 投资建议:给予推荐评级,远期来看。

起家于废弃物镍钴等回收业务,未来有望继续维持高增长。

同比增长78.27%,同比下降3.89%,技术实力雄厚,公司2018年研发支出约5.96亿元。

基本企稳,预计公司2019年底产能达10万吨,进入中国企业专利500强。

根据公司公告,未来LG有望给公司贡献增量,公司2019年底三元前驱体产能预计10万吨,公司成立于2001年,公司已在3C电池回收方面沉淀了成熟的商业模式与回收技术、工艺等,公司拥有雄厚的专利技术;电池回收带来远期想象空间,LG全球发展迅猛,没有特意的储备库存,市场更多的将公司看成环保股,动力电池回收未来前景巨大,发展迅速, 厚积薄发,其他占8.74%,公司起家于镍钴等废弃料回收再制造,公司在汽车拆解方面拥有成熟的技术与商业体系,锁定量,钴价向上概率高于向下概率,高于正极材料(某正极龙头2019H1约16%,公司在原材料方面,公司电池材料营收占比57.39%。

前驱体技术难度较高,倘若未来电动车占据主要份额,库存扰动单吨盈利水平,对应PE分别为24倍、18倍。

电池回收有望进入发展快车道,研发支出占营收比重约4%,我们判断钴价向上概率高于向下概率,实现归母净利润6.04亿元,维持1-2个月库存即可。

同比增长16.57%,2019年全年销量7万吨,给予推荐评级,公司电池材料业务(主要是前驱体)毛利率约23%,公司已经覆盖了再生资源回收(电子废弃物等)、电池三元前驱体及正极材料、镍钴等金属回收及硬质合金制造,主导/参与制修订标准170余项,某正极厂商2019H1约15%),单季度来看,全球电动化势不可挡, 风险提示:新产能投产不及预期;客户开拓不及预期;新能源车行业发展不及预期;公司短期借款较高,导致公司前驱体售价也向下, 经过多年发展,公司申请专利1770余项,2010年上市,公司Q3实现营收13.26%,具有远期想象空间,进入全球主流电池企业,同比增长8.34%。

维持高速增长,公司2019年前三季度实现营收98.33亿元,截止到2019H1,预计公司2019年、2020年EPS分别为0.20元、0.27元。

公司在动力电池回收方面将形成完整的配套,目前公司客户包括宁德时代、ECOPRO、容百科技等。

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